El doble impacto de los aranceles y los conflictos geopolíticos: la reestructuración estructural de los precios de exportación agrícola del Golfo de Estados Unidos.

El momento de ruptura del sistema de precios

El Golfo de EE. UU. (US Gulf) ha sido durante mucho tiempo uno de los nodos de precios de exportación más importantes en el comercio mundial de productos agrícolas. Pero al entrar en la temporada 2025-2026, este centro de fijación de precios tradicional se enfrenta a un fuerte impacto de la doble variable de la política comercial y la geopolítica, lo que provoca una profunda remodelación del mecanismo de formación de los precios de exportación de soja, maíz, aceite de soja, sebo, granos secos de destilería y trigo rojo duro de invierno.

Este cambio no es una fluctuación a corto plazo de un solo evento, sino la superposición de dos fuerzas estructurales: primero, los aranceles de la administración Trump a China y los aranceles de represalia de China cortan la viabilidad comercial de los productos agrícolas estadounidenses para ingresar al mercado chino; segundo, el bloqueo del transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz debido al conflicto entre Estados Unidos e Irán se transmite a la cadena de valor de los productos agrícolas a través de los costos de energía, fletes y precios de fertilizantes.

Cómo los aranceles están cambiando el flujo global de la soja

La tasa arancelaria efectiva de China sobre la soja estadounidense alcanza el 23%, mientras que para otros orígenes es solo del 3%. Esta enorme diferencia hace que la soja del Golfo de EE. UU. pierda básicamente su viabilidad comercial para los compradores chinos. El flujo del comercio mundial de soja se ha desviado irreversiblemente hacia Brasil y Argentina, y el precio de exportación de la soja del Golfo de EE. UU. opera dentro de un rango comprimido. El modelo de precios basado en la demanda estacional de China durante las últimas décadas ha dejado de existir.

El maíz también se ve afectado. Aunque las inspecciones de exportación de maíz estadounidense mejoraron en el año comercial 2025/26, los destinos se concentraron en México, Corea del Sur, Colombia, Japón y Taiwán, sin poder compensar la brecha en el mercado chino. El nuevo plan agrícola quinquenal publicado por China en abril de 2026 tiene como objetivo reducir las importaciones de soja en un 6,1% en 2026 y planea reducirlas en un 21,5% para 2035 en comparación con el promedio de 2023-25, lo que confirma aún más la tendencia estructural a la baja de la demanda china.

La cadena de transmisión de precios del conflicto energético

El conflicto entre Estados Unidos e Irán que estalló a finales de febrero de 2026 interrumpió el transporte marítimo en el Estrecho de Ormuz, y la fuerte volatilidad de los precios de la energía se transmitió al mercado de productos agrícolas a través de tres canales: primero, el vínculo directo entre los márgenes de ganancia del etanol y los precios del petróleo crudo; segundo, el aumento vertiginoso de los fletes por el desvío de las rutas del Golfo Pérsico; tercero, el aumento generalizado de los costos de insumos agrícolas como fertilizantes y combustibles. Para las materias primas de biocombustibles (aceite de soja, sebo, granos secos de destilería), la volatilidad de los precios de la energía ingresa directamente a la ecuación de precios a través del mercado D4 RIN y los márgenes de ganancia del diésel renovable.

El acuerdo de alto el fuego alcanzado en abril y el memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán en junio permitieron la reanudación gradual del transporte marítimo, y los precios del petróleo crudo volvieron a los niveles anteriores al conflicto, pero la adaptación de la cadena de suministro aún está en curso. Los ajustes estructurales que se formaron en los precios agrícolas durante el período agudo del conflicto (de febrero a segundo trimestre de 2026) son mucho más complejos de lo que muestran las pantallas de futuros.

Características estructurales de seis productos básicosMaíz: El precio promedio mensual FOB Golfo de EE. UU. para mayo de 2026 fue de 221,50 USD/tonelada, un 9,2% más que el mismo período del año anterior. Las subidas se concentraron en primavera, cuando el mercado dejó de centrarse en la pérdida de demanda china para pasar a las condiciones de siembra nacionales. El informe de superficie del USDA del 30 de junio mostró que el área de maíz se mantuvo prácticamente sin cambios respecto a la estimación de marzo (95,3 millones de acres), lo que generó una reacción moderada del mercado, mientras que la reducción de existencias y el estado de los cultivos de verano se convirtieron en el foco de atención.

Soja: La continua ausencia de compradores chinos presiona los precios de exportación de soja del Golfo. Las preocupaciones climáticas a principios de julio llevaron a los futuros de soja del CME a superar brevemente los 11,27 USD/bushel, pero sin una recuperación de la estructura de los flujos comerciales, la prima climática se convertirá en el principal impulsor de los precios a corto plazo.

Aceite de soja: EE. UU. ha creado un mercado interno independiente mediante restricciones a las importaciones, la ampliación de la RVO y la imposición de aranceles al aceite de soja argentino. En junio de 2026, el Departamento de Energía de EE. UU. modificó el modelo GREET, eliminando la penalización por cambio indirecto del uso de la tierra (ILUC), lo que elevó el valor crediticio del biodiesel de aceite de soja de aproximadamente 0,35 USD/galón a unos 0,60 USD/galón. El consumo interno de aceite de soja aumentó por tercer mes consecutivo y las existencias se redujeron aún más, desvinculando los precios del aceite de soja estadounidense de los índices de referencia internacionales.

Sebo y granos secos de destilería: La oferta se ha convertido en una restricción rígida. La faena de bovinos en EE. UU. hasta finales de junio disminuyó un 7,8% interanual, y el suministro de grasa no puede aumentar con flexibilidad. Los granos secos de destilería están limitados por la producción de etanol, y ambos carecen de capacidad de expansión a corto plazo. En la última semana de junio, debido al impacto de la llegada concentrada de UCO importado, el precio del sebo bovino blanqueable en Chicago cayó un 6,78% semanal, y los granos secos de destilería un 6,88%, pero los participantes del mercado consideran que se trata de un desequilibrio a corto plazo, y el D4 RIN se mantiene por encima de los 2,40 USD/tonelada, sin cambios en la base de demanda impulsada por la RVO. Los granos secos de destilería ocupan el primer lugar en el sistema de valores crediticios de materias primas 45Z, con un valor crediticio de aproximadamente 0,80 USD/galón bajo el modelo GREET revisado.

Trigo: Los productores del Mar Negro (Ucrania y Rusia) han consolidado su posición como fijadores de precios en las licitaciones globales. La cosecha comenzó en el hemisferio norte a finales de junio, y los fuertes rendimientos iniciales de cebada en Ucrania y Rusia ejercen una presión adicional sobre los precios del trigo. El trigo rojo duro de invierno estadounidense tiene una competitividad marginal cuando cuenta con primas de calidad, pero los importadores mantienen un ritmo de compra justo a tiempo, sin impulso para acumular existencias a largo plazo. Los futuros SRW de Chicago cerraron el 26 de junio a 5,78 USD/bushel, un 5% menos que a principios de mes.