اتساع العجز التجاري الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عام: تأثير التخزين في سلاسل التوريد العالمية بفعل توقعات التعريفات الجمركية والطلب على الذكاء الاصطناعي

وراء بيانات التجارة: مرآة لتخزين الشركات وألعاب السياسات

في مايو 2025، اتسع العجز التجاري الأمريكي بنسبة 42.2% على أساس شهري ليصل إلى 77.7 مليار دولار، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عام. ارتفعت الواردات بنسبة 3.3% إلى 395.3 مليار دولار، بينما انخفضت الصادرات بنسبة 3.2% إلى 317.7 مليار دولار. تعكس الأرقام السطحية تقلبات قصيرة الأجل، لكن عند التحليل المتعمق، يمكن ملاحظة أن سلاسل التوريد العالمية تشهد تعديلاً هيكلياً مدفوعاً بتوقعات التعريفات الجمركية والاستثمارات التكنولوجية والجغرافيا السياسية.

نافذة التعريفات الجمركية: منطق "السبق" في واردات الأدوية

تشير غريس زويمر، الاقتصادية في معهد أكسفورد للاقتصاد، إلى أن نحو نصف نمو الواردات في مايو جاء من المستحضرات الدوائية. هذا ليس انفجاراً مفاجئاً في الطلب، بل توقعت الشركات فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الأدوية المستوردة اعتباراً من 31 يوليو، مما دفعها إلى تخزين كميات كبيرة قبل الموعد المحدد. ورغم أن السياسة تتضمن العديد من شروط الإعفاء، إلا أن عدم اليقين كافٍ لدفع مديري سلاسل التوريد إلى تقديم المخزون. أصبح هذا السلوك شائعاً في السنوات الأخيرة - كلما هددت إدارة ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة، تشهد بيانات الواردات الأمريكية ارتفاعاً مفاجئاً، ثم تتراجع بعد تطبيق الرسوم. من منظور إدارة سلسلة التوريد، هذه الاستراتيجية "استبدال الوقت بالمخزون" ترفع الطلب على الشحن قصير الأجل، خاصة عبر المحيط الهادئ والمحيط الأطلسي، وتزيد الضغط على المستودعات والموانئ.

أجهزة الذكاء الاصطناعي: طلب هيكلي يتجاوز التقلبات الدورية

على عكس التخزين قصير الأجل للأدوية، فإن واردات السلع الرأسمالية مثل مكونات الكمبيوتر وأشباه الموصلات لم تشهد إلا زيادة طفيفة على أساس شهري، لكنها ارتفعت بنسبة 42% على أساس سنوي. يعكس هذا استمرار مراكز البيانات الأمريكية في استيعاب أجهزة الذكاء الاصطناعي، وليس تعديلاً مؤقتاً. تقول غريس زويمر إن هذا النمو مدعوم بالطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي. أصبح توسع مراكز البيانات والحوسبة السحابية ومجموعات تدريب الذكاء الاصطناعي ركيزة جديدة للتجارة العالمية، مما يدفع تدفق الإلكترونيات عالية القيمة من شرق آسيا (خاصة تايوان وكوريا الجنوبية) ومراكز التجميع في جنوب شرق آسيا إلى موانئ الساحل الغربي للولايات المتحدة. ظهر هذا الاتجاه بالفعل بين عامي 2023 و2024، وتعزز أكثر في 2025. على المدى الطويل، ستستمر تجارة أجهزة الذكاء الاصطناعي في دفع حجم لوجستيات فئات مثل معدات تصنيع أشباه الموصلات ورقائق الذاكرة والخوادم، وستفرض متطلبات أعلى على الحاويات المبردة وخدمات الشحن السريع في الموانئ.

صادرات النفط الخام: فترة راحة قصيرة من التوترات الجيوسياسية

على جانب الصادرات، حققت النفط الخام والمنتجات البترولية نمواً في مايو. الخلفية هي أن ضربات إسرائيل على إيران أدت إلى أزمة إغلاق مضيق هرمز، مما رفع أسعار النفط، ثم ساعدت مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران في إعادة فتح المضيق جزئياً. تشير بيانات مايو إلى أن صادرات النفط تعود إلى مستويات ما قبل الحرب. لكن هذا التعافي هش للغاية. إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق طويل الأجل، فقد تتعرض طرق نقل الطاقة للإغلاق مرة أخرى. أدى تحويل مسار ناقلات النفط العالمية حول رأس الرجاء الصالح إلى زيادة تكاليف الشحن ومسافات الرحلات، وتواجه مراكز تصدير النفط الخام على ساحل الخليج الأمريكي (مثل هيوستن) ضغوطاً في القدرة الاستيعابية. من منظور مرونة سلسلة التوريد، أصبح تنويع طرق تجارة الطاقة قضية استراتيجية للولايات المتحدة وحلفائها، لكنها على المدى القصير لا تزال تعتمد بشكل كبير على استقرار مضيق هرمز.

الصورة الأكبر: إعادة تنظيم سلسلة التوريد حول "مركزية السياسات"

لم يكن اتساع العجز التجاري الأمريكي في مايو حدثاً معزولاً.### الصورة الأكبر: سلاسل التوريد تعيد تنظيمها "بمركزية السياسات"

لم يكن توسع العجز التجاري الأمريكي في مايو حدثًا منفردًا. إنه يكشف عن دخول سلاسل التوريد العالمية في "وضع الاستجابة للسياسات": حيث لم تعد الشركات تعدّل مشترياتها بناءً على الطلب والتكاليف فقط، بل أصبحت تدمج جداول التعريفات الجمركية، والمخاطر الجيوسياسية، وحالات عدم اليقين السياسي كمتغيرات أساسية في قرارات المخزون. يؤدي سلوك "الاستيراد المسبق" هذا إلى تشويه بيانات التجارة الشهرية، ويسرّع أيضًا توزيع المخزون إقليميًا - مثل إنشاء مستودعات احتياطية في المكسيك أو جنوب شرق آسيا لتجنب مخاطر التجارة المباشرة بين الولايات المتحدة والصين. في الوقت نفسه، تحافظ الطلبات الهيكلية الناتجة عن طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي على قوة جزء من التدفقات التجارية، في تناقض مع التقلبات قصيرة الأجل المدفوعة بالسياسات.

في الأشهر القادمة، ومع دخول التعريفات الجمركية على الأدوية حيز التنفيذ، وزيادة التقلبات في سياسات التجارة خلال عام الانتخابات الأمريكية، قد يستمر العجز في التذبذب بشكل حاد. لكن ما يستحق المتابعة حقًا هو: هل ستحول الشركات الاستيراد المسبق إلى نقل دائم للإنتاج إلى الخارج القريب؟ وهل سيتمكن الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي من دعم خطوط الشحن عبر المحيط الهادئ باستمرار؟ ستحدد هذه القضايا أساسيات سوق الشحن البحري العالمي في النصف الثاني من عام 2025.

(تمت كتابة هذه المقالة بناءً على بيانات وزارة التجارة الأمريكية الصادرة في يوليو 2025، وتحليلات معهد أكسفورد للاقتصاديات، ومؤسسة التأمين الوطنية، وغيرها.)